Si invertís en CEDEARs y abrís tu broker, vas a ver un número grande que dice "PPC: $4.812,50". Parece tu precio promedio de compra. No lo es del todo. Y si lo usás para decidir cuándo vender, te podés llevar una sorpresa.
El problema
Un CEDEAR no es una acción. Es un certificado argentino que representa una fracción (o múltiplo) de la acción real. Esa relación se llama ratio, y varía por ticker:
- AAPL (Apple): ratio 10 a 1. Necesitás 10 CEDEARs para tener una acción.
- BRKB (Berkshire B): ratio 35 a 1. Una acción son 35 CEDEARs.
- MELI (Mercado Libre): ratio 1 a 4. Un CEDEAR representa 4 acciones (es uno de los pocos al revés).
El precio del CEDEAR en BYMA está en pesos. Pero la acción subyacente cotiza en dólares en NYSE/NASDAQ. La relación real entre ambos precios es lo que el mercado llama CCL implícito:
Donde el CCL es el dólar contado con liqui — el dólar real al que podés convertir pesos sin restricciones. Hoy ronda los $1.180, pero se mueve todos los días con el mercado.
Por qué el PPC del broker engaña
Tu broker calcula el PPC sumando todo lo que pusiste en pesos y dividiéndolo por la cantidad de CEDEARs que tenés. Así:
| Compra | Cant. CEDEARs | Precio CEDEAR | Total ARS |
|---|---|---|---|
| Marzo 2026 | 50 | $3.800 | $190.000 |
| Abril 2026 | 30 | $4.500 | $135.000 |
| Mayo 2026 | 20 | $5.100 | $102.000 |
| Total | 100 | — | $427.000 |
El broker te dice: PPC = $4.270 por CEDEAR. Y técnicamente está bien. Pero esa cifra no te dice nada sobre si estás ganando o perdiendo en términos reales, porque el CCL fue distinto en cada compra:
- Marzo: CCL = $1.020 · costo real por acción = ($3.800 × 10) / $1.020 = USD 37,25 (ojo: 10 es el ratio de AAPL)
- Abril: CCL = $1.100 · costo real = USD 40,91
- Mayo: CCL = $1.180 · costo real = USD 43,22
Tu costo promedio real en dólares es algo así como USD 40 por acción. Si hoy AAPL cotiza a USD 195, eso significa que la acción que representa tu CEDEAR vale USD 19,50 (precio / ratio). Estás perdiendo en dólares, aunque el broker te muestre un PPC en pesos que parece estable.
Cómo calcular tu costo real
Para cada compra histórica necesitás 3 datos:
- El precio del CEDEAR en pesos al momento de la operación
- El ratio del CEDEAR (lo publica BYMA en su listado oficial)
- El CCL del día de la operación
Y aplicás:
Después promediás esos costos ponderados por la cantidad de CEDEARs en cada compra. Esa es tu base real en USD.
El atajo
Hacerlo a mano es tedioso y propenso a error humano. Por eso construimos la Cartera de Markets Labs: cargás cada operación con su precio en USD (no en pesos) y la herramienta te muestra siempre tu PPC real y tu P/L en dólares, sin importar dónde esté el CCL hoy.
Y si ya tenés tu cartera en algún broker, podés sacarle una captura y subirla a Precios desde Foto: una IA detecta los tickers y los precios automáticamente.
Resumen
- El PPC en pesos que muestra tu broker no es tu costo real.
- Los CEDEARs son fracciones (o múltiplos) de la acción real — el ratio importa.
- Tu rentabilidad real es en dólares, contra el CCL del día.
- Calculá tu PPC en USD para no engañarte con la inflación.
El error típico es comprar en marzo, ver el precio del CEDEAR subir 30% en pesos y festejar. Si el CCL subió 35% en el mismo período, en dólares estás perdiendo. La cartera ideal es la que monitoreás contra la moneda fuerte, no contra la moneda débil.